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供需奠定后期棕榈油弱势地位

供需奠定后期棕榈油弱势地位

我国基本上自产棕榈油数量非常少，可以忽略不计，所以我国棕榈油的供给可以说全部来自进口，由于我国与东南亚的自由贸易协定约束，我国一直未对其出台对应政策。

1.国际国内棕油库存黄葛树压力较重

棕榈油作为目前全球第一的植物油品种，其供需结构对整个植物油置信后果必定不会差市场的影响是非常巨大的，09/10年度全球均受到厄尔尼诺现象的影响，棕榈油的主产地东南亚也没有幸免，其产量增长速度有所下降，在此期价棕榈油价格一度攀升，马盘最高达到了3000林吉特/吨的水平。使得棕榈油在全球植物油消费市场的竞争力有所下降，加之生物能源需求的降低，其工业消费水平较前08/09年度减少，其需求增长速度降低非常多，但是10/11年度随着全球经济的恢复，棕榈油的工业消费恢复至历史最高水平，而随着棕榈油精炼技术的增加，其食用消费量也大幅提高。但是不可忽视的是棕榈油的产量也随材料通过大批量注塑成型本钱也下降很多着前几年播种面积的大幅增加而快速提高。所以综合来看，全球棕榈油市场的库存呈现继续增长的趋势，其库存消费比也大幅提升，所以10/11年度国际棕榈油价格将会受到压制。

由于油棕的特寻乌毛蕨性导致其职能在热带生长，所以其主产国主要集中在赤道附近，随着地理环境的变迁，印尼和马来西亚逐渐成为棕榈油的的主产国，其产量占全球总产量的90%左右，其出列当属口量占全球总出口量的80%左右，因此东南亚地区的社会经济、政治环境变化在全球植物油市场影响因素中所占的分量越来越重。

棕榈油是近几年才成为全球第一大油脂品种的，因此受到豆油等品种的强力竞争。棕榈油与豆油的竞争关系我们可以看作是国际粮商间的竞争，全球豆油贸易一直掌握在以美国为首的国际粮商手中，而棕榈油的贸易也一直掌握在以益海为首的东南亚粮商手中。因为目前我们的主要数据来源是USDA，虽然目前我们所看到的供需结构中棕榈油明显弱于豆油，但是此数据的参考价值不大，实际应用中还是应该以实地调研的结果为准。由于我国的发展战略要求，东南亚与我国的自由贸易联盟将在未来存在非常长的时间，所以目前来看在我国市场中棕榈油将获得重要的地位，我国棕榈油的进口量呈现不断扩大的趋势。

虽然10/11年度我国棕榈油的进口量仍然保持增加趋势，但是其增加幅度已经降的非常低请广大用户相互转告，这主要是因为国际棕榈油价格在2010年时曾一度呈现高于豆油价格的状态，这直接影响了棕榈油在国际贸易中的价格优势和竞争力。我国目前的库存大增也是这个原因，10/11年度我国棕榈油的库存将达到历史最高水平的84.7万吨，这其中包括港口的库存60多万吨，和厂商的库存，同时因需求的增长幅度有限，我国棕榈油的库存消费比也大幅上涨至12.64%，这也是近期和未来一直压制棕榈油价格的主要因素。

据统计2.棕油期价相对其他品种呈弱势

因此对于未来影响棕榈油价格的因素主要还是包括影响整个农产品市场的宏观方面因素，影响植物油市场的供需方面因素，以及地缘政治等其他因素。因前文中对此笔者已经一一陈述，在这里就不详细说明。

影响棕榈油价格的主要因素

政策利多　　1．中美领衔的国家经济恢瑞香科复导致需求增加　　2．人口增长及生活水平未降导致需求呈刚性继续增长　　3．欧元区经济恢复增加需求

政策利空 1．应对通胀调控政策打击价格上涨　　2．汇率及货币政策变化导致投资者谨慎投资使市场缺乏动力

供需利多　　　　1．原油价格上涨增加贸易成本同时增加新能源需求　　2．厄尔尼诺和拉尼娜引发东南亚地区不利天气

供需利空 价格高企导致市场竞争力下降

其他利多：　地缘政治引发供给紧张

其他利空：其他品种油脂竞争冲击棕榈油市场份额

3.棕榈油市场强弱格局明显 关注价差套利机会

综合整个植物油市场的情况来看，笔者认为10/11年度整个棕榈油市场价格将呈现整体偏弱的格局，其他品种植物油价格将会强于棕榈油价格走势。

在我国三大油脂市场中，菜籽油价格将最为强势，其次是豆油价格，棕榈油价格最弱。因此笔者建议把握机会继续对三大油脂进行套利交易为主。

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